2007
06.23

认识市场—道氏理论

不积寸步无以至千里———-
技术分析中,最根本也是最重要的内容是趋势,只有清楚的认识了当下趋势发展的阶段才可以进行策划和战略部署,
说到趋势,道氏理论不可不提,这是趋势理论鼻祖,大多数人对道氏理论是持有尊重的态度,那么道理论到底是一个什么样的理论呢,它是一个单纯的,简单的理论 体系,它带给我们的并不是具有什么预测意义甚至指导意义,道告诉我们的是,市场的运动都具有那些形式和特征,是我们初步了解市场的必备武器。
道理论将市场的行为大致分为3个层次,即:基本趋势,次级趋势,小趋势


1. 基本趋势:这便是我们所说的牛或者熊市,指大规模的,总体市场运动,通常这种运动可以持续1年甚至数年之久,它的特征是,只要每一次后续价格上升都 比前一个高点达到了更高的价位,同时每一个次级回调都在比前一回调底点之上结束。这个就是牛市的特征,与之相反,每次下跌都将价格压至更底水平,同时反弹 未能能将价格拉回之前反弹的高点之上,那么其基本趋势就向下,为熊市特征。
2. 次级趋势,指价格在沿着基本方向前进中产生的重要回撤又称为调整,道理论对次级趋势的研判并没有提供太多的技术支持,原因是道看重的是长期的即基本 趋势的发展,而对次机趋势和小趋势并不看中,而波浪理论对调整确是非常重视的,波浪理论认为,主要趋势是很好辨认的,而调整的形态才是需要掌握的重点。当 然波浪理论所谓的调整形态并不局限于次级趋势这样的一个层次。另外道理论认为,次级趋势的调整,时间大概为3周并很少超过3周,而幅度通常为上次价格上升 幅度的1/3 —2/3,当然这只是一种指南,它告诉我们的只是调整的概念和大多数状态下的特征,对于调整的深入研究将在波浪理论中展开。
3. 小趋势,它们是短暂的(很少持续到3周通常少于6天)的价格波动,从道理论的角度来看,他们本身意义不大,但他们加在一起构成了中等趋势(次级趋势 或基本趋势的片段),通常但并非总是,一个中等规模的价格运动由3个或更多可分辨的小趋势组成,道理论认为,这种日间波动推论出的结果通常容易误导投资 者,并认为小趋势是唯一可以被人操纵的趋势。基本趋势和次级趋势是不可能被操纵的,当然这种观点是在美国,在我们中国,中等规模的趋势直接受到政策面的影 响。即使如此,政策面仍然对中等以上的趋势无法构成本质的影响。
道理论首次将市场的运动层次化,并发现了市场运动的初级秩序,由于它只是趋势理论的雏形,它的实用性以及在操作上的指导性是非常有限的,道理论的最大功能 是让我们对市场有个基本的认识,我们并不是学者,所以对道理论的研究没有必要究的太深,,即使如此,道理论总仍然有一些指南性的经验值得我们深思

1.牛市——基本上升趋势,通常(并非必要)划分为三个阶段:
第一阶段是建仓(或积累):实际上在这一阶段总是处于最萧条的状态,公众为股市状况所迷惑而与之完全脱节,市场活动停滞,但也开始有少许回弹。
第二阶段是一轮稳定的上涨,交易量随着公司业务的景气不断增加,同时公司的盈利开始受到关注。
最后,随着公众蜂拥而上的市场高峰的出现,第三阶段来临,所有信息都令人乐观,价格惊人的上扬并不断创造“崭新的一页”,新股不断大量上市。在这一阶段的最后一个时期,交易量惊人地增长,而“卖空”也频繁地出现;垃圾股也卷入交易,但越来越多的高质量股票此时拒绝追从。

2.熊市——基本下跌趋势,通常(也非必定)也以三个阶段为特点:
第一阶段是出仓或分散(实际开始远前一轮牛市后期),在这一阶段后期,有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度,因而在涨势中抛出所持股票。尽管弹升逐渐减弱,交易量仍居高不下,公众仍很活跃。但由于预期利润的逐渐消失,行情开始显弱。
第二阶段我们称之为恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为急躁,价格跌势徒然加速,当交易量达到最高值时,价格也几乎是直线落至最低点。恐慌阶段通常与当时的市场条件相差甚远。在这一阶段之后,可能存在一个相当长的次等回调或一个整理运动,然后开始第三阶段。
熊市最后一的阶段,商业信息开始恶化,跌势还不很快,但持续着,垃圾股可能在前两个阶段就失去了其在前一轮牛市的上涨幅度,稍好些的股票跌得稍慢些,这是 因为其持股者一直坚持最后一刻,这样的股票往往成为主角。当坏消息被证实,而且预计行情还会继续看跌,这一轮熊市就结束了,而且常常是在所有的坏消息“出 来”之前就已经结束了。

没有任何两个熊市和牛市是制完全相同的。也有一些可能缺失三个典型阶段中的一个或另一个,一些主要的涨势由始至终只是极快的价格升值。一些短期熊市形成没有明显恐慌阶段,而另一些则以恐慌阶段结束.

我们应时刻牢记基本趋势的典型特征。

1. 两种指数必须相互验证——市场趋势中不是一种指数就可以单独产生有效信号。这种情况只有 在一个现行趋势的持续或加强时才会出现。两种指数没有必要同一天确定。一般说来二者会常常一同达至一个新的高点(或低点),低在持续了几天、几周或一到两 月的停滞状态之后会存在大量情况。
2. 交易量跟随趋势—— 主要趋势中价格上涨,那么交易活动也就随之活跃。一轮牛市中,当价格上涨时交易量随之增长。而在一轮熊市中,价格跌落,当其反弹时,交易量也增长。从小范 围讲,这一原则也适合于次等趋势,尤其是一轮熊市中的次等趋势中,当交易行为可能在短暂弹升中显示上升趋势,或在短暂回撤中显示下降趋势。但对于这一原则 也存在例外,而且仅根据几天内的交易情况,或者更不用说单一交易时间段都是不够的,只有一段时间内全面相关的交易情况才有助于我们作出有效的判断,进一步 而言,在道氏理论中市场趋势的结论性标志着在对价格运动的最终分析中产生的。交易量只是提供一些相关的信息,有助于分析一些令人困惑的市场行情。
3.“直线”可以代替次等趋势——一条直线就是横向运动,价格波动幅度大约在5%H或更低一些(这里的5%并不不是一个不可超越的数字,这里是为了尊重原 文予以引用,把这个说法变成,价格波动在一段时期维持在一定区间内的运动,也许更为贴切)。一条直线的形成表明了买卖双方的力量大体平衡,当然,最终,或 者一个价格范围内已没有人售出,那些需要购入的买方只得提高出价以吸引卖方,或者那些急于脱手的卖方在一个价格范围内找不到买方,只得降低售价以吸引卖 方。因而,价格涨过现存“直线”的上限就是涨势的标志,相反,跌破下限就是跌势标志。总的说来,在这一期间,直线越长,价格波动范围越小,则是最后突破时 的重要性也越大。
直线经常出现,也可能出现在一个重要的底部或顶部,但作为现行主要趋势进程中的间歇,其出现较为频繁。直线取代了一般的次级波浪。当一指数要经历一个典型 的次等回调时,在另一指数上形成的可能就是一条直线。值得一提的是一条直线以外的运动不论是涨还是跌,都会紧跟着同一方向上一个更为深入的运动,而不只是 跟随因新的波浪冲破先前基本趋势运动形成的限制而产生的“信号”。在实际突破发生之前,并不能确定价格将向哪个方向突破。对于“直线”一般给定的5%限度 完全是经验之谈;其中存在一些更大幅度的横向运动,这些横向运动由于其界限紧凑明确因而被看作是真正的直线。
4.只有当反转信号明确显示出来,才意味着一轮趋势的结束——告诫交易者不要过快地改变立场而撞到枪口上。当然这并不是说当趋势改变的信号已出现时还要作 不必要的拖延,机会总是站在更有耐心的交易者一边。当一轮新的基本趋势首先指数的变化表现出来时,不论近期有任何回调或间歇,其持续发展的可能性都是最大 的。但随着这一轮基本趋势的发展,其继续延伸的可能性就越来越小。因而每次接续的牛市再度确认,都相应地具有更少的分量。持有你的头寸,直到出现相反的指 令。趋势中的一个反转在这一轮趋势被确认后随时可能发生。

道氏理论的缺陷
“信号太迟”:道氏理论可以用来在做确认行情使用,在上升确认前到下降确认后均可以做交易,只是一旦行情确认后就可以放心大胆的持有股票.。
道氏理论常令投资者的疑惑不定:道氏理论对主要趋势走向的问题总会给出一个预测,而这一预测在新的主要趋势开始的短期之内是未必清楚和正确的
道氏理论对中期帮助甚少: 完全正确。道氏理论对于中期趋势的转变几乎不会给出任何信号。
指数无法买卖:道氏理论只是以一种技术性的方式指示主要趋势的走向,这一点至关重要,正如我们在本章开始时所提到的,大多数的个股票走势都与主要趋势一致。道氏理论不会、也不能告诉你该买进何种股票。
平均指数对于个股的投机活动具有欺骗性。
只要平均指数的最高点超过了前期的最高点,它就处于牛市时期;当最低点低于前期的最低点时,它处于熊市时期。通常很难判断前进的过程是否已经结束,因为一旦基本趋势发生变化,价格的运动将随之出现。然而这也可能只是一次很少被人提到的次级运动。

对于道理论就先介绍到这里,道理论并无法指点我们进行交易,而道理论本身也并非因为指导投资或 预测市场而生的,但是较道理论较完形成波浪理论则是对市场预测,交易计划的制定,市场行为的解释等等具有无以伦比的功能强大的工具。这是技术分析历史上的 一次质的飞跃,无论你是学者还是投资者,波浪理论都能为你提供最完善的市场分析体系,它会告诉你,市场现在在哪里,将来将可能去到哪里,还有最重要的一 点,你的分析在什么情况下是对的,什么情况下的错的。总之,波浪理论是技术分析者必备的重要工具,它将为你的投资制定出一系列切实可行的计划,正确理解和 运用波浪理论是进行技术分析,战略规划的前提条件,也只有波浪理论可以为投资提供如此详细和完善的计划。

暂无回复

添加回复